头条

受美元走强和交易所库存中金属供应增加的打压，铜价延续了自历史高点以来的回调趋势。

周三伦铜进一步下跌，周四跌势有所缓和，维持在1.3万美元附近震荡，交易员对中国扩大战略储备计划的影响持保留态度（淡化处理）。

铜价自 1 月 29 日创下 14,527.50 美元的历史新高以来已下跌 10%。此前，尽管分析师警告需求疲软、库存增加及供应可能增加，投机者仍将购买狂潮从黄金和白银延伸至铜市，推高了铜价。

“我们看到贵金属市场的波动性正溢出至铜市，尽管程度没有那么剧烈，”分析师表示。在他看来，贵金属市场变得越来越具有投机性，且在流动性紧张的情况下运行，这对多头和空头头寸都构成了风险。

“在这种波动性中，现金为王。无论是对投机者还是对冲者来说，流动性是确保你能守住头寸的唯一因素，”他补充道。

此轮铜价再次大幅回落，首要压力来自美元的强势表现。

美国企业1月新增就业人数不及预期，显示年初劳动力市场继续放缓，该数据公布后，美元走升。

美元指数持续在逾一周高位附近波动，对于持有非美货币的投资者而言，以美元计价的铜金属成本上升，直接抑制了投机买盘的需求。

同时，市场内部的技术性调整压力也不容忽视。铜价在短期内快速攀升至高位，积累了大量获利盘，部分投资者选择获利了结，进而引发价格回落。

令铜价压力进一步加剧的则是库存上升。伦敦金属交易所（LME）2月4日伦铜最新库存量报178650公吨，较上个交易日增加2525公吨，涨幅1.43%，创下 3 月以来的最高水平。

消息面，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，除了扩大国家铜战略储备规模，还可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。

几位交易商和分析师警告称，不要过度解读中国有色金属工业协会关于扩大中国战略铜储备计划的言论。

综合来看，在逐步消化了贵金属调整带来的冲击后，消息面的刺激下，铜价迎来反弹。不过，当前铜市场仍面临基本面方面疲软的现货、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，价格在春节前后恐仍然有反复，谨慎追高。但铜矿端刚性约束和远期需求的确定性，使得任何大幅下跌都会吸引长期配置资金和产业买盘的介入，这也意味着春节前后的调整，将为铜价中长期上涨带来更为坚实的基础。