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中东地缘风暴与美国关税预期正重塑全球金属供应链。在这场宏观与基本面的深度博弈中，铜铝等大宗商品遭遇强烈冲击，后市方向究竟在哪？

周三，LME铜价连续第八个交易日上涨，盘中最高涨至14196.5美元，达到 1 月 29 日以来的最高水平，这得益于看涨的技术信号和美国铜价的优异表现。

在整个金属板块表现强势的背景下，铜价正稳步逼近1月29日创下的14527.50美元盘中历史高点。

周四，LME铜价涨势有所放缓，但仍维持在1.4万美元上方窄幅震荡。

目前铜价的坚挺主要受几大核心因素支撑：市场对未来需求增长的乐观预期；近期强劲的制造业活动数据缓解了对全球经济受中东冲突直接冲击的担忧；此外，霍尔木兹海峡的关闭引发了市场对部分铜生产商可能面临硫酸供应短缺的担忧。

道明证券分析师在报告中表示：“铜、铝、镍和锌的供应均受到影响，原因包括中东冶炼厂的损失、硫磺短缺或能源投入成本飙升。”

作为衡量中国铜进口需求的重要指标，洋山铜溢价上涨3%至每吨72美元，创下4月中旬以来的最高水平。这表明尽管绝对价格不断攀升，作为全球最大的金属消费国，中国市场的需求依然强劲。

目前，美国铜价较LME基准铜价享有约每吨500美元的溢价，主要原因是市场预期美国将在6月底前决定是否对精炼铜征收进口关税。

分析师指出，对潜在政策行动的预期正在吸引金属加速流入美国市场，从而导致其他地区供应收紧，这为全球铜市提供了额外的支撑。

展望后市，投资者很可能重新聚焦于美国铜关税的前景。在华盛顿就是否对精炼铜征收进口关税作出决定之前，美国铜价较LME基准价高出约600美元/吨，这也为铜价提供了支撑。市场预计该决定将于6月底前公布。如果关税担忧持续加剧，COMEX的溢价可能会维持高位，可能重新打开套利窗口，并增加对上期所价格潜在溢出效应的关注。